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伦锡不断刷新高位,逼仓是真的吗?

原标题:伦锡不断刷新高位,逼仓是真的吗?在国内春节期间,海外伦锡价格持续走强,累涨逾5%居于首位。在2月18日盘中,伦锡触及25380美元/吨高位,续刷9年新高。在外盘强势带动下,节后首日沪锡主力合约涨近6%,锡价报收174370元/吨,价格接近一月末创下的高位。在方正中期期货分析师史家亮看来,今年以来锡市供需矛盾突出,叠加宏观面持续利好,推动锡价持续上涨。春节期间外盘锡价涨逾5%,对沪锡价格形成有效提振。

原标题:伦锡不断刷新高位,逼仓是真的吗?

在国内春节期间,海外伦锡价格持续走强,累涨逾5%居于首位。在2月18日盘中,伦锡触及25380美元/吨高位,续刷9年新高。在外盘强势带动下,节后首日沪锡主力合约涨近6%,锡价报收174370元/吨,价格接近一月末创下的高位。在方正中期期货分析师史家亮看来,今年以来锡市供需矛盾突出,叠加宏观面持续利好,推动锡价持续上涨。春节期间外盘锡价涨逾5%,对沪锡价格形成有效提振。

金瑞期货有色金属分析师涂礼成告诉记者,春节假期期间,外盘风险偏好回升,海外股市及大宗商品价格多数上涨,其中伦锡库存创下低位引发市场逼空,推升伦锡价格至8年新高。他表示,持续上涨的锡价吸引了部分隐形库存交仓,在2月15日当天交仓550吨,库存环比增加70%至1340吨,缓解了低库存的压力,但是结构性紧张的状态并未缓解。

从库存结构上来看,交仓主要集中在马来西亚,而作为印尼锡主要交仓地的新加坡依旧维持5吨的低位,同时欧洲和美国地区库存依旧低位,两地库存分别维持在10吨和20吨。此外,由于全球集装箱运力紧张,短期主要消费地的低库存状态难以缓解,结构性紧张依旧对锡价形成支撑,部分经纪商对伦锡0—3升水已经报至5000美元/吨。

供给端,缅甸政变以及银漫停产自查导致国内原料依旧偏紧。“在缅甸局势紧张的情况下,银漫建峰项目部一名员工在节前猝死,使得西乌旗应急局下发通知停产自查,这令锡矿山产出再度中断,加重了国内锡矿紧张。”同时他表示,根据节前对部分锡加工企业的调研了解,下游在节前高价抑制备货,节后加大刚需备货力度,将加速去库存。

看向后市,史家亮认为,基本面和宏观面依然支撑沪锡的趋势走强行情。一方面,全球供不应求格局依然存在,供需矛盾将会继续支撑沪锡走势;另一方面,经济持续复苏、美元弱势以及贸易趋势有所缓和等宏观面的利好因素依然存在。

首先从内外盘联动情况来看,虽然伦锡和沪锡表现由2020年上半年的“内强外弱”逐步转为了2020年下半年和2021年的“外强内弱”,但是整体的走势则保持相对的一致性。在他看来,锡价内外盘的相对表现,与国内和海外的疫情防控、经济复苏程度和政策宽松力度有密切的关系,这也是内外盘强弱表现的根本影响因素。

他表示,随着疫情有效防控和经济全面复苏,锡需求将会进一步上升,锡价仍有上涨空间。“综合考虑汇率、增值税率、关税和港杂费等因素,对锡价内外盘价格进行测算,当伦锡价格为24500美元/吨时,对应的到岸价格为20万元/吨;当伦锡价格为25000美元/吨时,对应的到岸价格为20.65万元/吨。”因此,他认为对比当前伦锡价格,沪锡价格仍有较大的上涨空间,逢低做多依然是核心思路。

其次从基本面看,锡市供不应求矛盾将加剧。供应端,安泰科对国内20家冶炼厂产量统计结果显示,2021年1月上述企业精锡总产量为15676吨,环比减少5.8%;需求端,节前调研显示,焊料企业订单量明显增加,很多企业选择春节不停工完成订单,说明虽然是春节淡季,需求仍然强劲支撑锡价。

他表示,随着海外疫情出现明显好转趋势,经济渐进复苏进入强劲复苏期,锡需求将会更加强劲,而供给的增加难以跟上需求增加的步伐,故供需矛盾将会更加突出,这将有利于锡价的持续上涨。除此之外,看向市场重点关注的沪锡库存,春节前沪锡库存大幅增加,库存的持续增加对锡价形成利空,库存增加程度放缓,对锡价的影响暂时逐步减弱;春节过后随着复工复产,库存亦会逐步下降,对锡价影响逐步转为利多。

最后,宏观走势也对上半年锡价有利好作用。史家亮表示,当下全球疫情好转趋势更加明显,疫苗接种速度不断加速,疫情风险将逐步消退,全球经济将会迎来强劲复苏期。同时,欧美央行宽松的货币政策将会持续,美联储将会为美国联邦政府的宽松买单,继续加大宽松力度,在下半年则会开始讨论缩减购债政策调整,而欧洲央行会维持当前宽松政策。在政策宽松作用下,锡价上半年表现仍将强劲,下半年则会面临回调风险。因此,他认为当前沪锡上涨空间依然较大,或涨至190000—200000元/吨的高位,整体仍然维持回调逢低做多的思路,不建议做空,持有空单者应尽快退出。

涂礼成表示,随着海外生产需求自疫情之中恢复,并且持续的流动性充裕提振了锡消费,尤其是欧洲地区的新能源汽车消费同比暴增,同时5G等新场景的运用带来新的消费需求,锡的海外消费自去年4季度开始明显好转,叠加国内需求维持较高的水平,锡库存尤其是海外伦锡的库存持续去化,低库存提振伦锡价格。而国内由于交割日和假期重叠,交仓压力较大,导致内弱外强进口亏损大幅走扩,出口盈利窗口隐现。并且节前无备货的企业,在节后开启刚需备货,将加速国内库存的去化。短期来看,他认为锡价仍将维持强势,预计2月份伦锡整体运行区间为23000—25000美元/吨,沪锡主力运行区间160000—180000元/吨。

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